Desde octubre ya habíamos comentado en este blog cómo es que el peso había perdido valor contra el dólar como resultado de un fenómeno muy poco común. A diferencia de lo normal, al entrar Estados Unidos en crisis, su moneda no se devaluó frente a las demás, sino que se revaluó. Este tipo de movimiento no debería ocurrir, porque lo lógico es que el país que está en problemas es el que debería ver cómo su moneda pierde valor. Pero como Estados Unidos es la economía más grande del mundo, y por mucho, y su moneda es la referencia internacional, en lugar de que el dólar se devaluara, lo hicieron todas las demás monedas del mundo.

Entre esas monedas está el peso, que se fue hasta casi 14 pesos, y se ha mantenido desde entonces entre 13 y 14 por dólar. Cuando eso empezó a ocurrir, le decíamos que no se preocupara, porque en cuanto la crisis financiera empezara a serenarse, lo mismo ocurriría con nuestro peso. Sin embargo, lo que ha pasado es que el período de cambio de presidente en el vecino país no se aprovechó adecuadamente. El presidente electo, Barack Obama, tardó dos semanas en hacer anuncios en materia económica, tiempo que se reflejó en una nueva caída de las bolsas, y una nueva devaluación de las monedas frente al dólar. En lugar de anunciar su gabinete económico con el Dow en 8 mil 500 y el SP 500 en 850 puntos, Obama lo hizo con el Dow mil puntos abajo y el SP 500 en 750. Una pérdida adicional de 12% que no tenía que haber ocurrido.

Ahora, dos meses después de que empezaron los problemas con el peso y el dólar, ya no se ve posible que regresemos a niveles menores a 12 pesos por dólar. Habiendo tardado tanto, las expectativas y los mercados se han acomodado a una situación diferente.

El mecanismo que está detrás de este proceso de pérdida de valor del dólar es una reducción en la inversión extranjera directa y un movimiento negativo en la de cartera. Sólo en octubre los extranjeros redujeron su posición en papeles del gobierno en el equivalente a 4 mil millones de dólares, que se suman a la salida, pequeña, que ya se percibía en el tercer trimestre. En la suma de toda la inversión extranjera, pasamos de 13 mil 700 a 3 mil 900 millones de dólares de junio a septiembre. Este menor ingreso de dólares, o la salida de ellos, es lo que ha provocado el cambio de valor del peso, y necesitamos saber cómo se comportará en los próximos meses para estimar el posible tipo de cambio.

Puesto que seguimos atorados con la cuestión financiera, se ve difícil que haya un flujo de regreso de la inversión de cartera, y también parece que buena parte de los proyectos de inversión directa, si no se han cancelado, al menos se han pospuesto. Si consideramos que la inversión ha aportado cosa de 40 mil millones de dólares por año, el boquete es grande. No tanto como la cifra total, pero seguramente más de la mitad de ella.

Compensar ese flujo no es cosa sencilla, porque tampoco se ve fácil conseguir créditos para las empresas mexicanas en el exterior en estos momentos. Recuerde que ha sido precisamente el estrangulamiento del crédito lo que nos ha complicado la vida.

Entonces, ¿cuál será el valor del peso para el cierre de este año? ¿Cuánto valdrá un dólar para finales del 2009? Parece que tenemos que hablar de más de doce pesos, pero ¿cuánto más?

Hagan sus apuestas…